【宏观·政策】 

1.中办 国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（中国经济网）衍生阅读：证监会主席易会满就《意见》发布接受新华社记者专访。意见是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领，意义重大、影响深远。衍生阅读：“零容忍”上升至新高度 中国特色证券执法司法体系打造“升级版”（新浪财经）专家表示，《意见》触及资本市场发展中的重要问题，作出了成立协调工作小组、取消虚假陈述民事赔偿诉讼前置程序，以及关于完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理相关法律法规等诸多亮点性安排。充分体现了党中央、国务院对打击证券违法活动、保护投资者合法权益、维护资本市场平稳健康发展的高度重视和坚定决心。

2.深化改革坚持高水平开放 推进金融业高质量发展（中国证券报）国务院金融委召开第五十三次会议，研究未来一段时期金融领域的重点问题，部署深化政策性金融机构改革工作。其中，会议提及“建设中国特色资本市场”。专家表示，当期，中国特色资本市场正在逐步形成，要充分发挥资本市场的资源配置功能，推进全市场注册制改革和高水平对外开放仍是未来一段时间主要任务。在金融业供给侧改革不断深化的进程中，要继续抓好存量风险化解和增量风险防范。

3.国家发展改革委：进一步做好基础设施REITs 试点工作（新华网）《通知》明确表示，鼓励重点领域项目原始权益人用好基础设施REITs模式，开展投融资创新，打通投资合理退出渠道，形成投融资闭环，推动企业长期健康发展。

4.人行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率。（中国人民银行）此次为全面降准，除已执行5存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济，未改变稳健货币政策取向。

5.证监会严厉打击操纵市场、内幕交易等证券违法行动。（证监会）案件主要表现为：一是上市公司实际控制人与市场掮客、操纵团伙形成利益共同体，内外勾结，合谋“坐庄”炒作本公司股票。二是通过连续交易等手段操纵流通市值较小的股票，恶意“炒小、炒差、炒新”，造成相关股票价格在短时间内暴涨暴跌。三是操纵团伙利用股市“黑嘴”诱骗投资者高价买入股票，同时其反向卖出相关股票非法牟利。四是法定内幕信息知情人滥用信息优势从事内幕交易，有的在重大事项公告前突击买入，有的在业绩预亏、商誉减值等利空信息发布前精准减持，还有的非法泄露内幕信息致窝案、串案。

6.综合施策、标本兼治，证监会全方位督促证券公司归位尽责。《指导意见》主要工作任务包括：一是建立健全工作机制，提升监管合力。二是完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平。三是全面强化立体追责，净化市场生态。四是做实“三道防线”，强化机构内部控制。五是完善激励约束机制，促进证券公司主动归位尽责。

【全球视角】 

1.OPEC+未能达成增产协议，拜登政府欲推动达成妥协方案（财联社）OPEC+多次尝试却仍未能达成协议，令石油市场的供需情况比预期更加紧张。拜登助手表示，美国政府的目标是推动经济复苏，且为民众提供廉价可靠的能源，稳定的石油市场是实现上述目标的重要方面。

2.2021 年以来境内外主要股指走势： 

类别	收盘（点）	涨跌幅（%） （年初至今）	涨跌幅（%） （最近一周）	涨跌幅（%） （最近一月）
上证指数	3524.09	1.47	0.15	-1.87
深证成指	14844.36	2.58	1.18	-2.09
恒生指数	27344.54	0.42	-3.41	-5.15
道琼斯工业指数	34870.16	13.93	0.24	1.07
日经 225	27940.42	1.81	-2.93	-2.96
纳斯达克指数	14701.92	14.07	0.43	1.36
标普 500	4369.55	16.33	0.40	1.68
德国 DAX	15687.93	14.35	0.24	1.01
英国富时 100	7121.88	10.24	-0.02	1.20
法国 CAC40	6529.42	17.62	-0.36	0.33

3.全球主要货币汇率变动表： 

汇率	2018 年 12 月	2019 年 12 月	2020 年 12 月	2021 年 3 月	2021 年 4 月	2021 年 5 月	2021 年 6 月	最新
美元兑人民币	6.89	7.02	6.52	6.57	6.47	6.37	6.46	6.48
欧元兑人民币	7.84	7.80	7.96	7.70	7.82	7.75	7.69	7.69
100 日元兑人民币	6.14	6.43	6.31	5.96	5.93	5.79	5.84	5.88

【市场资讯】 

1.注册制“指挥棒”导航定向 一二级市场联动更合拍（证券时报）从国际市场上来看，美股、港股都有类似的特点。虽然企业符合条件都 能上市，但是估值、定价情况会出现非常大的差异，而且会两极分化， 这也是中国资本市场走向成熟的重要标志之一。

2.创业板首家第二套标准上市。（证券时报）迈普医学迎来 IPO 询价。数据显示，去年6月30日至今申报创业板IPO的企业中，采用第二套上市标准的有23家，占比3%，包括思维造物、比亚迪半导体等。

3.三季度超1900亿元定增股解禁 认购者收益分化明显（上海证券报）在浮盈幅度超过100的9家上市公司中，有5家出自化工行业。

4.独董任职“一拖十二” 上市公司应把关履职效果（证券日报）目前，A股市场中，独董任职“一拖多”并非个案，6月已有几家公司因此收到交易所关注函。分析认为，独董“一拖多”并不会直接触发违规，但前 提是有充分的履职保障性安排。这种安排，不应该仅依靠独董个人承诺，而应由上市公司建立起相应的履职约束和考核机制。

5.力度不断加大 超40家公司因股东违规减持被监管（上海证券报） 

6.双创50ETF首秀迎来开门红成交39亿元悉数收涨（证券时报）中证科创创业50指数中科技股占比高，研发投入力度较大。数据显示，2020年一季度至2021年一季度期间研发费用率维持在约7~8的水平，大幅领先沪深300和创业板指。

7.四年多，累计百只基金募集失败。（证券时报）说明新基金募集失败现象逐渐趋于常态化，部分市场知名度高、渠道能力较强、历史业绩优秀的基金公司产品受到追捧，反之，发行相对艰难，这有利于促进基金产品优胜劣汰，推动行业朝高质量方向发展。

8.债券评级今年史上最谨慎：上半年上调主体仅有20多家相比去年大降九成（21世纪经济报道）受到“永煤债”的牵连，监管部门对评级机构痛责“三大板”，评级机构今年上半年对于债券评级的态度急转直下，上半年下调评级数量首次超过上调评级。

【江苏热点】 

1.江苏索普业绩增长179倍（券商中国）从股价走势上看，江苏索普今年1月以来便持续上涨，最大涨幅超过160，今年以来累计涨幅为136 。

【观点撷英】 

1.任泽平：解读77国常会重提降准。 

摘要：降准影响：加大中小企业支持力度，对冲政府债供给与MLF到期压力，缓解人民币升值，中期利好股市债市。实体经济层面，加大对中小企业信贷支持力度，缓解上游涨价对实体经济尤其中小企业利润的挤压。国常会提及降准是为对冲大宗商品价格上涨对中小企业生产经营的影响，加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。金融机构层面，缓解银行负债端压力，降低实体经济融资成本。从银行角度，今年以来是“稳货币、紧信用”时期，随着信用逐渐收敛，银行存款成本在稳存款稳增长的背景下逐渐抬升，尤其是部分中小银行，揽储能力有限叠加短期定存利率上行，其向中小微企业融资意愿与融资能力均受限。对通胀影响不大。本轮通胀主因全球复苏共振、供求缺口、美元流动性泛滥，对于我国而言， 面对输入型通胀，收紧货币政策对于对抗本轮输入性为主的通胀是无效的， 反而会误伤实体经济。而且定向降准属于结构性宽信用，未来如果正式落地，主要作用于受上游涨价影响的中小企业，对通胀影响有限。中期利好股市。股市反映货币预期，本次国常会提及降准，提振投资者信心。后续落地对股市的影响，取决于释放资金体量和传导机制，如果释放的流动性有限，叠加监管对场外配资和杠杆率监管较严，将对股市估值提升有限。中期利好债市。本次降准预期明显缓解了市场对地方债供给与MLF 到期的双重压力，以降准的确定性消除了未来资金供给压力的不 确定性，10年期国债活跃券 200016 收益率下行近10个基点，报3.02 ，创近半年新低。缓解汇率升值预期。中美经济周期错位导致货币政策相左，此时选择宽松的货币政策，有望缓解人民币升值压力，符合我国维稳的政策目的。

（任泽平：东吴证券首席经济学家）

2.冷静：中概股姓“中”还是姓“外”？这个问题从未如此尖锐。 

摘要：中概股赴美上市多重风险中的法律风险、市场风险正在呈现出与国际国内政经大气候下的政治风险杂糅在一起的发展趋势。赴美上市中概股中经营敏感行业的企业正在越来越受到境内行业主管部门的严密审视，并正在从陡然升温的监管措施中体会到了严格的境内合规要求和国家安全红线。合规事项包括且不限于收集和使用境内用户个人信息行为的合法性和适度性、国家数据安全的维护以及反垄断考量等。滴滴事件体现为境内产品和服务市场中的违规行为引发了监管措施，其效应进而溢出到境外资本市场，由此促发了彼岸的监管措施和投资者诉讼。可见中概股赴美上市之前是“去不难”，“走却难”；而滴滴事件之后的境内监管口径改变，预示着今后“去也难”（中国境内监管机构就中概股出海上市进行资格审批和合规审查的属地管辖权是否即将面临着全面激活和强化的问题）、“留也难”（维持美股上市的合规成本高昂，特别是在《外国公司问责法案》项下的信息披露和审计底稿受查环节的合规风险大幅增加）、“走也难”（私有化退市不易）将成为中概股赴美上市监管图景的主色调。

就境内证券监管机构的放行管辖权问题，无论是旧《证券法》施行时期的阿里巴巴赴美上市，还是修订后的新《证券法》施行时期的滴滴赴美上市，证券法的相关条文均未明确提出对注册于中国境外的民营中概股以红筹模式出海融资报中国证监会批准的前置程序要求。

虽然《新证券法》的第二条第四款首次写入了证券法的域外适用条款，为包括中国证监会在内的境内监管机构确立、主张和行使针对境外市场上发生的证券活动的管辖权提供了法律依据，而无论相关主体是在境内还是境外注册，只要满足了“扰乱”境内市场秩序、“损害” 境内投资者合法权益的适用前提即可启动管辖，即按照证券法相关规定“处理”并“追究”法律责任。但是，上述规定明显是针对境外上市事实已经发生后的事后场景来配置境内机构的属地管辖权的，而对于滴滴赴美上市之前是否出于国家安全和其他监管考量需要进行事 前审批管辖，则没有直接的适用意义。

新《证券法》第二百二十四条的“境内企业”、“境外”这两个概念也并无明确的定义，未明确规定：那些虽然不在中国内地注册， 但核心资产、主营业务利润来源和关键高级管理人员均位于中国内地的红筹企业，即使具备前述的“真外资”股权结构特征，是否应当被认定为证券法意义上的“境内企业”、从而纳入第二百二十四条的调整范围？文章认为，将滴滴这类在公司法意义上依照注册地所在而被认定为境外法人或者外国企业的红筹企业界定、或者比照为《证券法》第二百二十四  条语境中的“境内企业”，对其境外上市的行为进行境内属地管辖（审批和监管），是一种兼顾到对发行人身份进行真实界定的国际经验以及我国境内证券市场的监管成本和公平秩序而采取的可取路径。

（冷静：华东政法大学国际金融法律学院教授、中国法学会证券法学研究会常务理事）

【合规日历】 

7月1日，2021年上半年适当性自查报告。完成时限：自2017年7月1日起，管理人每半年开展一次适当性自查并形成自查报告，历史未开展自查报告的可以进行补充自查。报送对象：私募基金管理人。制度依据：《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》第十五条、《证券期货投资者适当性管理办法》第三十条。自查内容包括：1、投资者适当性管理制度建设落实；2、适当性回访；3、人员考核及培训；4、投资者投诉处理；5、发现业务风险及时整改情况等。注意事项：要形成自查报告留存备查，自查报告保存期限不得少于20年。

7月31日前，第二季度私募基金产品季度更新。报送对象：所有备案私募基金。制度依据：《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》。注意事项：私募基金管理人需在本月完成向协会资产管理业务综合报送平台（ambers系统）更新所管理的私募基金相关信息，包括私募基金投资者信息更新和私募基金运行信息更新。

7月31日前，第二季度私募基金产品季报报送。报送对象：证券类私募投资基金。制度依据：《私募投资基金信息披露管理办法》。注意事项：1、报送内容：披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。2、需向协会私募基金信息披露备份系统（https://pfid.amac.org.cn）和投资人双向报送。 

中基协关于私募人数整改的通知。6月9日中基协明确提出不符合人数要求的私募管理人需在3个月内完成整改，不足3个月需完成最低人数整改，否则将采取进一步自律措施。